告別「高追低沽」宿命？《謙遜的投資者》教你喺「鱷魚潭」中穩中求勝，發掘被忽略嘅超額回報！
各位喺股海打滾嘅香港戰友，大家好！今日想同大家介紹一本可能會令你「叮」一聲，甚至改變你投資思維嘅好書——Daniel Rasmussen 嘅《謙遜的投資者》(The Humble Investor: How to find a winning edge in a surprising world)。
我知道，香港地，講投資嘅書多到數唔晒，由教你「即日鮮」炒輪、「財演」KOL教路，到話你知點樣「財自」嘅天書，真係花多眼亂。但呢本《謙遜的投資者》，佢唔sell你「必勝方程式」，亦唔會誇誇其談，反而似一位睇透風浪、經驗老到嘅前輩，用最平實但又最到肉嘅方式，提醒我哋投資最緊要嘅一個字：「謙遜」。
「謙遜」？可能你會即刻「黑人問號」，心諗：「謙遜同搵錢有咩關係？喺香港呢個講求『快狠準』、個個想『搵快錢』嘅地方，講謙遜會唔會太『離地』、太『佛系』呀？」且慢，唔好咁快下定論。作者 Daniel Rasmussen 唔係啲象牙塔裡面嘅學者，佢係真正喺華爾街「食過夜粥」、創辦自己嘅對沖基金 Verdad Advisers，仲要憑住佢套獨特嘅量化價值投資策略，喺行內打響名堂嘅實戰派。一個咁「有料到」嘅基金經理，竟然將「謙遜」擺喺佢投資哲學嘅核心，單憑呢點，已經值得我哋香港人停一停，諗一諗。
點解「謙遜」反而係喺「鱷魚潭」生存嘅關鍵？
香港呢個金融中心，資訊發達，市場波動，相信大家都身同感受。每日財經新聞、各大討論區（連登、香討）、WhatsApp Group，充斥住各種「冧把」、「貼士」、「內幕消息」。今日話某隻科技股有「國家隊」照住，聽日又話某隻資源股會爆升，後日又輪到邊隻「潛力股」準備「開車」。我哋好容易俾市場嘅噪音、朋輩嘅壓力，同埋自己嘅貪婪與恐懼舞到陀陀擰，結果往往係「高買低賣」，成為「點心」、「蟹貨」嘅主人，或者係俾「大戶」收割嘅「韭菜」。呢種痛，相信唔少「港燦」（自嘲講法，請勿介意）都深深體會過。
Rasmussen 喺書入面就一嘢篤破咗個盲點：市場本質上係充滿「驚奇」（surprising）。冇人可以準確預測到個市點行，就算係最頂尖嘅分析師、最精密嘅AI模型，喺突如其來嘅「黑天鵝」事件面前，一樣可以「輸到褲甩」。諗返呢幾年，貿易戰、疫情、俄烏衝突、息口急升，邊次唔係搞到市場天翻地覆，令唔少「專家」跌爛眼鏡？喺咁一個變幻莫測嘅世界，嗰啲自以為可以操控市場、預測未來嘅「股神」，通常都係仆得最甘嗰個。
而「謙遜的投資者」就唔同講法。佢哋深知自己嘅渺小，亦明白市場嘅深不可測。佢哋承認自己嘅認知係有極限嘅，唔會輕易信埋啲所謂「必勝大法」。正正因為呢份謙遜，佢哋反而更加能夠：
- 避開致命嘅錯誤：唔會因為過度自信而「all in」某一隻股票或者某一個行業，識得「唔好擺晒啲雞蛋喺同一個籃」。
- 保持學習嘅心態：市場日日變，謙遜嘅投資者會不斷吸收新知識，檢討自己嘅策略係咪仲work。
- 專注喺可控制嘅因素：與其花時間去估個市升定跌，不如將心機擺喺分析公司嘅基本面、估值，同埋建立一套有紀律嘅投資程序。就好似我哋香港人做生意咁，與其估個客買唔買，不如做好自己盤數，管好盤生意。
喺「驚奇世界」中點樣「執雞」搵「致勝先機」？
講咗咁耐「謙遜」有幾重要，咁究竟點樣先可以喺股市「執到金」？呢本書嘅副題「如何在驚奇的世界中找到致勝先機」就俾咗答案。Rasmussen 唔係叫我哋「躺平」乜都唔做，而係提倡一種更聰明、更「貼地」嘅積極。
佢認為，真正嘅「先機」（edge），好多時係匿喺啲市場主流唔吼、甚至係俾人嫌棄嘅角落頭。呢個同股神巴菲特話「別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼」嘅道理，有啲似。書入面用咗大量歷史數據同實證研究，話俾我哋知一啲可能同你「直覺」相反，但又經得起時間考驗嘅觀點：
- 「醜股」隨時變鳳凰：嗰啲股價殘到貼地、冇乜人留意、甚至俾分析師叫「沽售」嘅公司，只要基本面唔係太差，反而可能因為市場過份悲觀而出現「抵買」嘅機會。一旦市場情緒逆轉，呢啲「醜股」嘅回報可以好驚人。呢點對於習慣追捧「紅底股」、「明星股」嘅香港投資者嚟講，絕對係一個重要嘅提醒。
- 小心「增長股嘅陷阱」：高增長嘅公司梗係吸引，但市場往往會俾過高嘅期望同估值。一旦增長唔達標，股價插水嘅幅度可以好甘。Rasmussen 提醒我哋，用太貴嘅價錢去買所謂嘅「增長故事」，個風險可能遠超你想像，隨時「坐艇」坐到天荒地老。
- 「資本周期」嘅威力：作者特別強調理解行業「資本周期」嘅重要性。當一個行業太多人湧入去投資、搞到供過於求，就算係好公司都難免利潤插水。相反，喺嗰啲資金撤離、供應緊張嘅行業，留得低嘅公司反而可以食到個勢，享有更高嘅利潤同投資回報。呢個需要逆向思維，唔係盲目跟風去追當下最hit嘅行業。
- 「細價股」嘅潛力：相對於「藍籌股」，「細價股」或者「蚊型股」往往因為分析資源少、成交疏落，而被大戶或者基金經理忽略。但亦正因為咁，呢啲股仔入面反而更容易搵到被市場錯誤定價嘅「禾稈冚珍珠」。當然，要喺細價股尋寶，需要更深入嘅研究同埋耐性。
Rasmussen 喺書中提出嘅好多策略，例如留意嗰啲積極「去槓桿」（還債）嘅公司，或者係經歷過行業低潮之後，開始展現「經營槓桿」效益（即係生意額升少少，盈利就升好多）嘅企業，都充滿智慧。佢唔係齋吹水，而係用嚴謹嘅數據回測去支持佢嘅論點。呢樣對於習慣聽「財演」「吹水」、追「概念」嘅投資者嚟講，無疑提供咗一個更理性、更科學嘅思考框架。
呢本書啱唔啱香港嘅你？
我個人認為，《謙遜的投資者》對於香港嘅投資者嚟講，非常「啱使」，有高度嘅參考價值。
第一，香港股市（港股）出名波動大，受外圍因素影響深，加上「大戶」舞高弄低嘅情況亦唔少見。「炒風」一過，好多散戶就變「蟹民」。Rasmussen 強調嘅「謙遜」同「逆向思維」，正正係對抗呢種市場噪音嘅「解藥」。佢可以幫我哋喺人人都話「GOGOGO」嘅時候保持冷靜，喺個個都驚到「騰騰震」嘅時候睇到機會。
第二，好多香港人都會投資美股或者其他海外市場。Rasmussen 嘅分析框架同數據，好多都係建基於美國市場嘅長期表現，呢點對於想深入了解美股投資邏輯嘅朋友嚟講，非常有用。佢書入面提到嘅好多量化因子，例如價值、質素、動能等，亦都係全球機構投資者常用嘅選股標準。
第三，對於嗰啲厭倦咗日日「睇實個市」、心情跟住股價「舞上舞落」嘅「心很累」投資者，呢本書提供咗一套更從容、更著重長線部署嘅投資哲學。佢教我哋將時間用喺「啱嘅地方」——例如研究公司基本面、建立自己嘅投資紀律，而唔係去估嗰個估極都估唔到嘅市場走勢。就好似香港人講求「實幹」，與其估估下，不如做好功課。
當然，呢本書唔係「武林秘笈」，睇完唔會即刻變「少年股神」。佢需要讀者靜下心嚟思考，甚至可能要配合一啲基本嘅財務報表知識去睇。書入面有啲關於量化分析嘅內容，對於新手嚟講可能會覺得有少少「啃」。但相信我，只要你肯花時間去消化，書入面嘅智慧絕對可以令你「升呢」。
唔單止投資，仲係人生哲學
睇完《謙遜的投資者》，我深深覺得，Rasmussen 講嘅「謙遜」，其實唔單止適用於投資，更加係一種寶貴嘅人生哲學。喺呢個資訊泛濫、凡事講求「快」嘅年代，我哋太容易變得心浮氣躁、自以為是。承認自己嘅不足，對未知嘅事物保持敬畏之心，持續學習，專注喺自己可以掌控嘅事情——呢啲原則，無論用喺工作、學習，定係待人接物上，都可以令我哋行少好多冤枉路，就好似香港人常講嘅「一步一腳印」。
如果你：
- 已經厭倦咗喺股市「俾人劏」，想搵套更「穩陣」嘅投資方法。
- 對市場上面充斥嘅「貼士」同「速成班」抱有懷疑。
- 相信數據同邏輯，多過相信情緒同傳聞。
- 肯花時間學習，想建立屬於自己嘅「投資護城河」。
- 唔單止想喺股市「搵食」，仲想提升自己嘅思考層次。
咁 Daniel Rasmussen 呢本《謙遜的投資者》，絕對值得你擺喺床頭，慢慢細讀。佢未必可以令你一朝發達，但佢傳遞嘅理念同方法，就好似一盞明燈，指引你喺波濤洶湧嘅投資市場中，搵到一條更安全、更長遠嘅航道。或者，當我哋學識咗謙遜，先至可以真正睇懂市場嘅語言，捉到嗰啲匿喺「驚奇」背後嘅「致勝先機」。
誠意推薦呢本好書俾每一位喺投資路上默默耕耘嘅香港朋友。希望我哋都可以從中學到嘢，成為一個更叻，亦都更「謙遜」嘅投資者。唔好再猶豫喇，快啲買返本，開始你嘅「謙遜致富」之旅啦！相信我，呢個絕對會係你今年喺投資學習上，CP值最高嘅一筆投資！